{"id":23533,"date":"2026-08-10T16:41:57","date_gmt":"2026-08-10T19:41:57","guid":{"rendered":"https:\/\/noticiasdg.com.ar\/economia-explico-por-que-deposito-4-billones-en-bancos-comerciales-en-lugar-de-inmovilizarlos-en-su-cuenta-del-banco-central\/"},"modified":"2026-08-10T16:41:57","modified_gmt":"2026-08-10T19:41:57","slug":"economia-explico-por-que-deposito-4-billones-en-bancos-comerciales-en-lugar-de-inmovilizarlos-en-su-cuenta-del-banco-central","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/noticiasdg.com.ar\/?p=23533","title":{"rendered":"Econom\u00eda explic\u00f3 por qu\u00e9 deposit\u00f3 $4 billones en bancos comerciales en lugar de inmovilizarlos en su cuenta del Banco Central"},"content":{"rendered":"

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El ministro de Econom\u00eda, Luis Caputo, envi\u00f3 $4 billones de la \u00faltima licitaci\u00f3n a los bancos en lugar de la cuenta del Tesoro en el Banco Central (Foto: IAE Business School)<\/figcaption><\/div>\n
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10 Ago, 2026 03:40 p. m. EST<\/span><\/p>\n<\/div>\n

En la \u00faltima licitaci\u00f3n de deuda p\u00fablica, la Secretar\u00eda de Finanzas<\/b> obtuvo un rollover<\/i> <\/b>de 114,53%<\/b>, es decir, consigui\u00f3 que el mercado suscriba deuda en pesos por el equivalente a $4 billones de m\u00e1s<\/b> de los vencimientos que necesitaba refinanciar. Nada muy lejano a lo que ven\u00eda sucediendo en las \u00faltimas licitaciones. Sin embargo, el mercado qued\u00f3 despistado cuando esos pesos no se depositaron en la cuenta del Tesoro<\/a> en el Banco Central (BCRA) <\/b>-como sucede habitualmente-, sino que se giraron a bancos comercial. Ante las dudas de los operadores, en el Ministerio de Econom\u00eda<\/b> aseguran que va el cambio de destino de esos fondos va en l\u00ednea con el objetivo de extender los plazos al menor costo posible y sobre la que se puede dar marcha atr\u00e1s ante cambios en las condiciones de liquidez.<\/p>\n

El viernes 31 de julio, la atenci\u00f3n del sector financiero se centr\u00f3 en el destino de los fondos provenientes de la licitaci\u00f3n, que habitualmente se reflejan como un incremento en los dep\u00f3sitos del Tesoro en el BCRA, donde se depositan a rendimiendo cero y, mientras quedan all\u00ed depositados, no forman parte de la oferta monetaria y reducen el dinero en circulaci\u00f3n. Sin embargo, los registros oficiales mostraron un incremento menor al esperado. Seg\u00fan datos del BCRA, al jueves 30 de julio los dep\u00f3sitos del Tesoro ascend\u00edan a $8,5 billones<\/b> y al d\u00eda siguiente, tras la liquidaci\u00f3n, la cifra baj\u00f3 a $8,3 billones<\/b>. El ingreso esperado de los $4 billones<\/b> no se materializ\u00f3 en la cuenta del Tesoro, lo que abri\u00f3 interrogantes sobre el recorrido de esos fondos.<\/p>\n

Consultado en conferencia de prensa sobre el destino de esos fondos, el presidente del BCRA, Santiago Bausili<\/b> respondi\u00f3: \u201cNo tengo mucha respuesta para darte porque es una pregunta que corresponde hacerle al Tesoro. No creo que hayan desaparecido, puede ser que no lo haya tra\u00eddo ac\u00e1. Estoy seguro de que si buscamos bien, en alg\u00fan lado est\u00e1n; son bastantes como para no encontrarlo<\/b>\u201d.<\/p>\n

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Fuentes del Ministerio de Econom\u00eda aseguran que la liquidez la maneja el Banco Central y que el objetivo de la licitaci\u00f3n es extender el plazo de los vencimientos a la menor tasa. <\/figcaption><\/div>\n

Ante la consulta de Infobae<\/b>, fuentes del Ministerio de Econom\u00eda, explicaron que no hay que asociar que un rollover de 114% <\/b>en una licitaci\u00f3n del Tesoro, donde el objetivo es extender duration<\/i> a la menor tasa posible, con que va a tener un impacto en la liquidez. \u201cLa liquidez la maneja el BCRA, el Tesoro no<\/b>. Lo que pas\u00f3 en esta licitaci\u00f3n es que tuviste un rollover<\/i> de 114%<\/b> y en realidad los pesos nunca se absorbieron porque en la licitaci\u00f3n Finanzas prioriz\u00f3 el objetivo de extender duration<\/i> a la menor tasa posible, pero al mismo tiempo se intent\u00f3 no generar un impacto negativo en la liquidez del sistema\u201d, comentaron. <\/p>\n

Es por eso que en el Palacio de Hacienda tomaron la decisi\u00f3n de que buena parte de los pesos que el Tesoro obtuvo en la licitaci\u00f3n no fueron al BCRA sino al resto de los bancos para evitar un efecto negativo en la curva de las LECAPs. \u201cHay que separar lo que es un objetivo de licitaci\u00f3n del Tesoro y un determinado rollover<\/i> de la deuda que tiene que ver con la estrategia de Finanzas de extender plazo, al menor costo financiero posible, manteniendo un perfil de vencimiento ordenado a lo largo del tiempo. Despu\u00e9s, lo que suceda con la liquidez va por otro carril; tiene que ver con lo que est\u00e9 sucediendo con la demanda de dinero y el BCRA\u201d, agregaron. <\/p>\n

Y remarcaron que la absorci\u00f3n o no va a depender del contexto monetario, como ahora hay un contexto de liquidez apretada, Econom\u00eda decidi\u00f3 no agudizar ese proceso. Lo que no implica que cuando se modera la tensi\u00f3n en los mercados monetarios, esos pesos no puedan volver a la cuenta del BCRA.<\/p>\n

La consultora Eco Go<\/b> analiz\u00f3 el desv\u00edo y estim\u00f3 que los dep\u00f3sitos del Tesoro en el BCRA deb\u00edan haber aumentado en $3,8 billones<\/b> ese d\u00eda, pero en cambio se registr\u00f3 una ca\u00edda de $0,3 billones<\/b>. \u201c\u00bfQu\u00e9 pas\u00f3 con esos $4,1 billones que faltan? Entendemos que el Tesoro transfiri\u00f3 esos pesos a la cuenta en el Banco Naci\u00f3n para financiar gasto y\/o mejorar el fondeo del Banco Naci\u00f3n<\/b>. Recordemos que en junio la deuda flotante hab\u00eda aumentado en $2,2 billones<\/b> y el \u00faltimo dato de recaudaci\u00f3n muestra que la porci\u00f3n que va a Naci\u00f3n volvi\u00f3 a caer en t\u00e9rminos reales\u201d, comentaron en el informe.<\/p>\n

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Fuentes de Econom\u00eda aseguran que cuando el sistema tenga mayor liquidez pueden volver los $4 billones a la cuenta del Tesoro en el Banco Central. (Foto: Reuters)<\/figcaption><\/div>\n

Seg\u00fan Eco Go, aunque los dep\u00f3sitos del Tesoro en el sistema financiero al \u00faltimo dato disponible (mayo) eran de $14 billones<\/b>, estos no resultan \u00edntegramente l\u00edquidos y disponibles para financiar gasto. M\u00e1s bien, constituyen un fondeo de mayor duraci\u00f3n para el Banco Naci\u00f3n<\/b>. Esto respalda la hip\u00f3tesis de que el financiamiento neto absorbido en la licitaci\u00f3n result\u00f3 en un traslado de liquidez general del sistema financiero al Banco Naci\u00f3n.<\/p>\n

El informe identific\u00f3 dos posibles efectos de este movimiento: uno fiscal, por la potencial cancelaci\u00f3n de deuda flotante, que implica un aumento del gasto p\u00fablico base caja, con impacto en sectores como construcci\u00f3n, industria y comercio. El otro, crediticio, por el mayor fondeo de la banca p\u00fablica, con capacidad para habilitar l\u00edneas de refinanciamiento o pr\u00e9stamos subsidiados al consumo, lo que tambi\u00e9n puede estimular la actividad en esos sectores.<\/p>\n

En la misma l\u00ednea fue el economista Alejandro Giacoia<\/b>, de EconViews<\/b>, quien aseguro que la idea de no depositarlos en la cuenta del BCRA y dejarlos depositados en la cuenta del BNA es que no saca liquidez del sistema. \u201cSi los depositara en el BCRA, quedar\u00eda menos liquidez en el sistema y podr\u00eda subir la tasa de inter\u00e9s. En cambio, deposit\u00e1ndolos en el BNA, evita eso\u201d, marc\u00f3.<\/p>\n

Pero en el mercado tambi\u00e9n hay voces cr\u00edticas sobre la l\u00f3gica de la operaci\u00f3n. Una fuente en off the record <\/i>dijo: \u201cLa verdad, no entendemos por qu\u00e9 el Gobierno pag\u00f3 m\u00e1s tasa para retirar esos $4 billones<\/b> y despu\u00e9s los devolvi\u00f3 al sistema. Hay una cosa il\u00f3gica. Entiendo que ellos quer\u00edan quitar liquidez para que no existan pesos excesivos, para que no compren d\u00f3lares y siga subiendo el tipo de cambio. Ahora parece que retiraron demasiado en exceso y que estaban forzando mucho al sistema porque pod\u00edan generar una suba de tasas mucho m\u00e1s alta<\/b>\u201d, coment\u00f3.<\/p>\n<\/div>\n